富拓外汇平台：机构：油价抬升通胀导致金价大跌12%，年底有望冲5000美元

2026-05-13 18:02:30

美伊冲突爆发以来，国际黄金价格累计回落约12%，市场一度质疑黄金避险属性是否失灵。荷兰国际集团大宗商品策略师埃娃·曼泰（EwaManthey）分析指出，此轮金价下跌并非黄金避险功能崩塌，而是油价引发的宏观经济连锁反应所致。能源冲击推高通胀、美元走强、美债收益率上行，共同压制金价；但全球央行持续购金、ETF资金开始回流形成底部支撑，叠加下半年曼泰表示，黄金避险优势通常在金融危机、经济增长失速环境中凸显，此时实际收益率走低、美元走弱，最利于金价上行。而本轮属于供给端驱动的能源价格冲击，行情逻辑完全相反，油价飙升抬升通胀水平，倒逼各大央行维持高利率，美元同步走强，多重因素共同施压黄金。同时黄金市场流动性充裕，也成为投资者弥补其他投资亏损的套现标的，进一步放大回调幅度。她回顾2022年俄乌冲突时期市场表现，地缘风险初期金价短暂冲高，后续能源涨价推高美债收益率与当前黄金面临多重利空交织，美联储4月维持利率不变，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（JeromePowell）表态偏谨慎。美伊冲突推升通胀再度升温，市场短期降息预期明显降温。机构经济学家仍预判下半年有望降息，但若能源紧张局面持续，降息时间或将延后，实际收益率与美元强势依旧是束缚金价上行的核心因素。尽管金价短期承压，全球央行购金需求持续为市场提供坚实支撑。亚洲大国央行4月再度增持黄金，月度增持规模创2024年12月以来新高，连续15个月保持购金节奏，储备总量稳步攀升。一季度全球央行整体仍保持净购入态势，土耳其为补充荷兰国际集团对黄金中长期走势保持乐观，美伊和谈僵局带来短期不确定性，但金价上行路径清晰，需要能源价格回落、通胀降温、下半年美联储降息三大条件配合，央行持续购金与ETF资金回流将形成叠加支撑。机构预测年底整体来看，黄金此轮12%的回调是能源冲击、美元走强、高利率环境共同作用的结果，并非避险属性失灵。短期受通胀、美联储政策及地缘局势牵制震荡调整，但全球央行持续囤金、资金流向边际改善形成底部支撑。随着后续通胀回落与下半年降息预期发酵，黄金中长期上行格局不变，年底仍有冲击高位的潜力。