富拓外汇平台：黄金承压回调：避险失灵还是蓄势待发？

2026-05-13 11:58:00

周二（5月12日）美市早盘，贵金属市场整体承压，黄金白银双双录得明显跌幅。现货黄金报约4678.66美元/盎司，跌幅1.18%；现货白银则跌至85.222美元/盎司，单日跌幅高达0.97%，表现显著弱于黄金。从盘面来看，贵金属并非遭遇系统性抛售，而是多重宏观逆风在同一交易日集中兑现，共同压制了市场的做多情绪。白银的大幅回落在预期之内。周一白银前月期货单日涨幅超过6%，创下近两个月新高，短线超买信号明显积聚。此番回调本质上是技术性获利了结，并不代表白银中期趋势的逆转。从更长周期来看，白银的上升通道结构整体尚未破坏，此轮整理更多属于健康修复。核心压制：CPI超预期，降息预期再度降温当日最核心的宏观冲击来自美国4月CPI数据。整体通胀同比录得3.8%，明显高于市场预期的3.7%，再度印证了通胀粘性顽固的判断。这一数据的超预期之处不仅在于数字本身，更在于其背后的结构——能源价格向消费端的传导仍在持续，核心通胀的下行斜率迟迟未能如市场所愿加速。CPI数据落地后，市场对美联储全年降息路径的预期进一步收窄。此前市场普遍预期2026年降息两次，如今这一共识已出现明显分化，部分机构开始将"年内零降息"纳入基准情景。降息预期的退潮意味着实际利率将在更长时间内维持高位，而实际利率正是黄金定价中最重要的锚之一。利率环境的收紧，直接削弱了无息资产黄金的相对吸引力，令多头难以在高位进一步发力。与此同时，美元指数跟随利率预期走强，10年期美债收益率稳守4.4%附近。对于黄金而言，强美元与高实际利率的双重叠加，构成了短期最沉重的两座大山。地缘博弈：避险逻辑遭遇传导扭曲地缘政治层面，美伊局势持续发酵，紧张态势并未缓解。特朗普总统明确拒绝伊朗的最新和谈回应，将其定性为"完全不可接受"，停火协议的前景再度蒙上阴影。霍尔木兹海峡的通行风险持续扰动全球能源供应预期，NymexWTI原油价格上涨至101.61美元/桶，

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