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富拓外汇平台：美财政部购债干预收益率引爆贬值交易，黄金满血复活但风险仍存

2026-08-25 19:47:37

在经历了长达数月、自历史高位回撤30%的深度调整之后，黄金市场再度获得强劲动能。金价以向每盎司4700美元发起冲击的姿态开启新一周行情，目前交投于15周以来的最高水平。分析师将这股重新燃起的看涨情绪，归因于道明证券(TDSecurities)大宗商品策略主管巴特·梅莱克(BartMelek)上周五（8月21日）在一份报告中表示，在美国国债总额上周突破40万亿美元大关之后，投资者对美国财政状况的担忧再度升温，黄金与尽管道明证券在此环境下整体看多黄金，梅莱克仍提醒，贵金属依然面临一些潜在逆风：能源价格持续攀升，正在不断推高市场的通胀担忧。他补充说，在上周五（8月21日）发布的另一份报告中，MKSPAMP研究与金属策略主管尼基·希尔斯(NickyShiels)表示，如果以去年的行情为参照，贬值交易对黄金而言潜力巨大。她认为，这种情绪正日益演变为一个结构性主题，可能推动散户投资者陷入全面爆发的错失恐惧（FOMO）泡沫之中。希尔斯补充说，尽管黄金具备进一步上行的动能，但从战术角度看，金价可能已经有些涨过头了。她还指出，加息的门槛仍然很低。然而，希尔斯认为，尽管存在利率上行的风险，黄金仍可交出亮眼表现，因为它始终是最纯粹的贬值对冲工具，也是最纯粹的美国政治干预对冲工具。希尔斯表示："一个机构有紧缩倾向，另一个机构则有宽松倾向，但两者针对的都是同一条收益率曲线。尽管美联储加息的门槛很低，但布伦特摩根大通(JPMorgan)的大宗商品分析师曾将去年的黄金涨势称为贬值交易。正是2025年下半年全球范围内广泛而多元化的去美元化配置，推动金价在今年1月创下每盎司5600美元的历史纪录高位。如今，在美国财政赤字高企、财政部直接下场干预债市、能源价格推动通胀预期升温的多重背景下，这股贬值交易的风潮正在卷土重来。黄金能否借势重写纪录，仍要看美联储政策与通胀博弈的最终走向。

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