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富拓外汇平台:全球长端收益率飙升压制金价,黄金重回区间震荡

2026-08-20 02:15:34

国际金价周三亚洲早盘维持在4350美元/盎司附近,此前从6月初以来的阶段性高点约4450美元回落。上一交易日黄金承受明显抛售压力,主要原因并非避险需求下降,而是全球债券市场出现剧烈调整,长期融资成本快速攀升,使黄金作为无息资产的相对吸引力受到压制。8月18日现货黄金一度跌至约4365美元,日内跌幅约1.1%。此次收益率上升已经从单一市场因素扩散至全球债券市场。美国30年期国债收益率一度触及5.33%左右,达到2007年以来最高水平,10年期美债收益率也升至约4.74%。与此同时,日本10年期国债收益率升至约2.95%,创约30年来高位,德国和法国长期国债收益率同样处于多年高位。从市场定价来看,长端收益率的快速上行并不完全意味着投资者重新押注央行大幅加息。当前市场更加关注财政融资规模、长期通胀风险、能源价格以及全球债券供给增加等结构性因素。换言之,债券市场正在要求更高的期限溢价,而这对黄金形成的压力与传统的“实际利率上升压制金价”逻辑有所不同。如果长期收益率继续走高,即便短期政策利率预期没有明显上升,黄金依然可能受到资金重新配置的影响。能源市场则进一步放大了这种复杂环境。近期原油价格维持在高位,布伦特原油8月18日一度接近91美元/桶,WTI原油也升至约85美元附近。能源价格上涨可能重新抬升市场对未来通胀的担忧,并推动债券投资者要求更高收益率,从而形成“油价上涨—通胀预期升温—债券收益率上升—黄金短期承压”的传导链条。不过,黄金当前并非只有利空因素。美国近期通胀数据和零售销售表现偏弱,使市场对