富拓外汇平台：油跌金却不涨，美债、AI双杀，黄金抗跌找回避险属性

2026-07-29 04:52:24

周二（7月28日）亚欧时段，美伊停火时间在再度拉长，油价大幅下跌，但是金价却并未出现明显上涨，目前交投于4050附近跌0.65%。虽然暂时停火，但是双方均没有明显松口，同时两大能源海峡的通航状况也无明显改善，同时霍尔木兹海峡承载全球近三分之一海运原油，红海是欧亚能源贸易关键通道，两条航道安全直接决定原油供给预期，搭建起“地缘冲突—油价—通胀预期—高盛预测，美国财政部将上调三季度适销举债规模至8270亿之前AI代表的纳斯达克指数和金价有着近乎相同的日内走势，其原因在于双方都短期录得较大涨幅，被市场赋予了风险资产的高贝塔属性，其二双方都是长久期资产，受到市场利率水平的影响。但AI科技股不光是这两个属性，还受到行业基本面的影响，以谷歌为代表的科技企业二季度营收、云业务保持扩张，但市场关注点已经从谁资本开支高谁未来更赚钱到谁现金流更多谁安全边际更高持续性更久做转变。AI产业持续投入带来两大关键变化：科技巨头持续加码算力建设，资本开支大幅抬升，企业发展可持续性下降，谷歌更是出现上市以来自由现金流首次转负。过去互联网企业依靠稳定现金流持续回馈股东，而AI时代企业需要持续投入巨额资金布局长期赛道，减少回购与分红。同时长鑫存储的IPO导致韩国DRAM生产企业三星、海力士等公司提价预期落空，当前市场风格已经出现切换，资金开始偏好现金流稳健、资本开支可控的价值资产，科技板块内部显著分化。同时金价大幅回调之后，风险资产的标签被淡化，老登资产，避险功能，halo（HeavyAssets,LowObsolescence）资产的标签重新被贴上，开始重新出现和科技股负的相关性，以至于可以开始用于对冲科技股。观点与金价仍然不乐观，在和谈、油价回落背景下金价继续下跌，配合美联储的鹰派发言预期，可能在周四凌晨走出利空出尽的走势。技术面：高盛指出黄金市场由“坚定买家”（央行、ETF、长期机构）与“机会买家”（零售散户）构成，新兴市场央行规避美元信用风险的结构性配置提供了强有力底部，但