富拓外汇平台：油价跌38%改写通胀剧本，黄金真能迎来单边牛市吗？

2026-07-04 01:27:46

7月3日周五，贵金属市场迎来关键再定价。现货黄金当前在4170美元/盎司附近交投，周内涨幅超过2%，有望结束连续4周下跌。价格修复的核心并非避险情绪突然升温，而是就业、油价与利率预期同时转向，压低了持有无息资产的机会成本。黄金反弹的本质是利率路径重估美联储6月会议将联邦基金利率目标区间维持在3.50%至3.75%。美国6月非农就业仅增加5.7万人，显著低于市场预期的11万人；失业率为4.2%，但劳动参与率降至61.5%，4月和5月新增就业合计下修7.4万人。表面上失业率未恶化，实质上新增岗位、参与度和前值修正共同指向劳动力需求降温。利率市场随即削弱紧缩押注。7月3日市场定价显示，7月会议维持利率不变的概率约81%，对应加息概率不足20%；9月加息概率则降至约54%至60%，说明近端紧缩风险明显后移，但全年加息可能性并未彻底退出。对黄金而言，最重要的不是是否降息，而是实际利率上行空间是否收窄。只要短端利率预期不再持续抬升，此前建立的空头仓位就会面临回补压力。油价坍塌正在改写通胀交易布伦特

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