富拓外汇平台：美伊协议“接近但未达”，利率角度出现转机，黄金多空激战

周一（5月25日）亚欧时段，现货黄金高开高走，走出小幅冲高回落，周末利好与盘中利空来回拉扯，金价反应仍然比较克制，现货黄金目前交投于4568美元附近涨1.37%，基本面提振结合全球的风险偏好回升，黄金可能有补涨的需求。这场始于2月28日的美以对伊冲突，自4月8日起进入停火阶段，但实质性僵局并未打破。伊朗持续封锁霍尔木兹海峡核心航道，美方则同步对伊朗港口实施全面封锁，双方以“封锁换封锁”的对峙状态仍在延续。作为核心调解方，巴基斯坦正积极推动斡旋进程。巴陆军参谋长穆尼尔与总理谢里夫近期先后赴京，与中国领导人磋商中东局势。此前，穆尼尔已率团访问德黑兰，与巴内政部长共同参与对伊调解，多方外交努力仍在持续推进。核心争议焦点：协议框架初现，执行细节存分歧随着谈判推进，特朗普政府匿名高官向媒体披露了协议核心框架：伊朗已原则性同意“销毁高浓缩铀库存”和“开放霍尔木兹海峡”两大关键条款，以换取美方解除海上封锁；美方同时获悉，伊朗最高领导人哈梅内伊已认可该协议总体框架。但分歧仍集中在执行层面：美方主张“分步推进”，优先落实海峡通航与封锁解除，核问题技术细节留待后续磋商；而伊朗尚未官方确认“原则性共识”，且双方对“高浓缩铀销毁方式与进度”存在争议——美方驳斥“伊朗拒绝销毁”的传闻，强调“分歧不在是否销毁，而在如何销毁”。美国外交关系协会高级研究员查尔斯·库普坎表示，美伊之间的反复拉扯意味着协议不太可能很快达成。查尔斯·库普坎称：“我认为这对特朗普政府来说是家常便饭，今天他们走这条路，明天他们走那条路。”查尔斯·库普坎指出：“部分对话是私下的，部分是公共外交，但在我们明确得知伊朗人可能会同意销毁其高浓缩铀……并无限制地开放霍尔木兹海峡之前，我认为可以说我们离达成持久协议还有很长的路要走。”地缘与政策共振，长期通胀预期陷入“冰火两重天”随着新任美联储主席沃什（KevinWarsh）的走马上任，债券投资者普遍押注这位以鹰派著称的新主席将把“维护美联储抗击通胀的信誉”置于首位，甚至不惜迎合市场预期在12月前再度上调利率。这种“抗通胀”的紧缩预期，正与地缘政治引发的商品溢价反复拉扯。但在长期宏观视角下，真金白银交易出来的美联储核心指标——5年/5年远期通胀预期率（T5YIFR）目前依然坚守在2.21%-2.26%的区间。（5年/5年远期通胀预期率（T5YIFR）走势图，来源:美联储）这一数据清晰地表明，尽管中东“以封锁换封锁”的现状推高了近端的商品价格，但全球主流资金在长线上依然保持理性，押注本轮通胀最终属于“阶段性冲击”，长线通胀锚定并未发生根本性脱锚。就在市场几乎确信加息不可避免之时，华尔街巨头贝莱德（BlackRock）却给出了截然相反的“逆向押注”。贝莱德亚太区全球固定收益业务主管纳文·塞加尔（NavinSaigal）明确指出，在沃什领导的新美联储框架下，存在充分因素支持一次降息而非加息。塞加尔强调，前瞻性地看，劳动力市场未来将面临一定压力，在经济方向处于模糊“灰色地带”的背景下，美联储更有可能选择按兵不动或直接降息。总结与当谈判传出积极信号时，霍尔木兹海峡通航预期升温，国际油价回落带动通胀预期降温，