富拓外汇平台：紧盯债市拐点黄金行情悄然酝酿

2026-05-21 03:40:54

周三（5月20日）亚欧时段，白宫表态后国际油价小幅回落，但专家警示即便美伊达成协议，油价仍将维持高位，直接决定国债收益率下行空间与黄金避险价值。中国两艘滞留逾两月的超级油轮顺利通航，LSEG与Kpler数据显示，“远贵阳”号与“海洋百合”号合计运载400万桶原油驶离；同期韩国一艘原油运输船亦通过该海峡，据悉，“远贵阳”号2月27日装载200万桶伊拉克巴士拉原油（次日美以对伊战争打响），“海洋百合”号2月末至3月初分批次装载卡塔尔阿尔沙欣与伊拉克巴士拉原油各100万桶。更关键的是，《劳埃德船舶日报》数据显示，5月11日-17日有54艘船穿越霍尔木兹海峡，较前一周25艘翻倍；温沃德海事分析公司统计，5月18日单日19艘船舶通行，含1艘油轮及5艘伊朗籍货船。尽管同步推进的美伊谈判中，特朗普称对伊战争将“迅速落幕”，万斯表示谈判“进展良好、获实质性突破”，但此前特朗普曾威胁军事行动、限定两至三天达成协议。这种“谈判+威慑”的拉锯格局，导致地缘风险定价持续波动，直接影响国债期限溢价与黄金避险买盘强度。油价与通胀：债券收益率拐点的重要观察对象通常在市场不是很关注油价的时候，油价上涨对于美国30前期国债收益率有3-6个月的领先，而目前全球交易员都紧盯油价的时刻，油价的走势会快速传导至国债收益率，特别是30年期国债收益率，因为其久期更长对通胀更敏感。今日国际油价双双调整向下整理，但LSEG分析师埃姆里尔·贾米尔指出，即便协议签署，石油供应难即刻恢复战前水平，油价仍存上行潜力。此前霍尔木兹封锁引发的外溢效应已席卷全球，布伦特原油上月触及2022年6月以来峰值，推动通胀黏性上升——通胀高企直接推升全球国债收益率：英国10年期国债收益率升至5.14%（2008年以来新高），德国10年期国债收益率达3.12%（2011年以来新高）。同时走位CarryTrade的重点币种，日元阶段性走强，日债收益率持续上行，成为倒逼美债收益率走高的重要外部推手，之前贝森特多次叮嘱日本央行也是希望不要因为日本的干预导致美债收益率上涨过快。而国债收益率与捕捉国债收益率拐点与黄金配置机会，需紧盯三大核心线索：一是霍尔木兹海峡通航量稳定日均15艘以上，持续缓和供应链压力；二是美伊落地实质性协议，降低地缘风险溢价；三是

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